海通证券认为，影响股市的三大变量是经济基本面、政策面和情绪面。经济基本面方面，国内外经济形势、通货膨胀、利率水平等因素会对经济产生重要影响。政策面方面，政府的政策制定和实施、货币政策、财政政策等会对股市产生影响。情绪面方面，投资者的情绪、风险偏好等也会对股市产生影响。

海通证券认为，下半年，经济基本面方面，国内外经济形势、通货膨胀、利率水平等因素会对经济产生重要影响。政策面方面，政府的政策制定和实施、货币政策、财政政策等会对股市产生影响。情绪面方面，投资者的情绪、风险偏好等也会对股市产生影响。

海通证券认为，综合考虑以上三大变量，下半年股市的表现将受到各种因素的影响。具体的变量变化情况需要根据具体的情况而定。

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