辉瑞Paxlovid无缘医保，华海药业开盘20多亿市值瞬间蒸发

1月9日，辉瑞Paxlovid无缘医保的消息就被刷屏。受此打击，华海药业（600521.SH）开盘股价便开启急速下跌模式，跌幅一度达到8.62%。

辉瑞Paxlovid未入医保，下一步华海药业将怎么办？与辉瑞的合作是否还将继续？华海药业的Paxlovid订单量是否会大幅低于市场预期？

Paxlovid无缘医保被刷屏 华海药业暴涨之后迎来开盘急跌！

1月8日晚，国家医保局官方发布了新冠治疗药品谈判情况，辉瑞Paxlovid因生产企业报价过高，因此无缘医保。

尽管面对的是14亿人口的巨大市场，和医保灵魂式地砍价，辉瑞作为国际制药巨头还是不愿意放弃自身的全球的价格体系。

失去医保的加持后，或将使得辉瑞Paxlovid的在华销量大幅低于之前的预期。这对于华海药业来说可能是个不小的打击。作为辉瑞之前选定的Paxlovid在华委托生产企业之一，也是唯一一家A股上市企业，华海药业1月9日开盘股价便直线下跌了8%，一度下探至8.62%，20多亿市值瞬间蒸发。

据此前消息，2022年8月18日，华海药业发布公告称已与辉瑞公司签订了《生产与供应主协议》。华海药业将在协议期内（5年）为辉瑞公司在中国大陆市场销售的新冠病毒治疗药物PAXLOVID?提供制剂委托生产服务。

作为目前为数不多的新冠治疗药品，辉瑞Paxlovid的作用和疗效一度被奉为进口新冠治疗的“神药”。尤其随着12月中旬以来，新冠感染人数的快速增长，Paxlovid更是奇货可居。

近期，随着Paxlovid可能进入医保，即将开始医保谈判的消息传出，华海药业股价又开始新一轮跨年大涨。从去年12月23日开始，华海药业股价从18.68元/股上涨至2023年1月6日的23.07元/股，涨幅达到23.50%。

1月8日晚，正当人们期待着Paxlovid的医保谈判能够取得进展，国际医药巨头能够考虑到中国市场的规模效应能够有所让步之时，却传来了一个令人遗憾的消息。

国家医疗保障局医药管理司负责人表示，Paxlovid因生产企业报价过高，未能通过谈判纳入医保目录。Paxlovid医保临时性支付将截止到2023年3月31日。

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1月9日，受此影响，华海药业开盘股价便遭遇急跌。

供应、生产无恙 预期订单或受影响

人们不禁要问。辉瑞Paxlovid未入医保，下一步，作为委托生产商华海药业将怎么办？与辉瑞的合作是否还将继续？华海药业的Paxlovid订单量是否会大幅低于市场预期？

对此，中国社会科学院世界社保研究中心秘书长房连泉表示，谈判失败确实是一种遗憾。但是，这并不妨碍辉瑞在我国新冠口服药领域的产业布局。由于辉瑞Paxlovid目前公布的治疗原理和药效主要针对重症患者，在我国刚放开的情况下仍拥有较大市场。即使未进医保，后续也有可能继续授权我国进行仿制药生产。

华海药业1月9日上午在接受澎湃新闻采访时表示，目前公司正配合辉瑞加速推进Paxlovid本地化生产项目的各项工作，以保障Paxlovid在中国市场的充足供应，持续满足中国患者的新冠治疗需求。

从目前的情况来看，除了价格太贵以外，Paxlovid的药品供应和销售尚未出现其他问题。

目前，唯一的问题，就是对华海药业股价的担心。

由于之前市场对于辉瑞Paxlovid进入医保期望较高，对于Paxlovid在华销量、订单量的预期也是水涨船高，华海药业的股价也处于较高水平。

目前，辉瑞Paxlovid无缘医保之后，由于其较高的定价或将使得辉瑞Paxlovid的在华销量大幅低于之前的预期。Paxlovid或将只能局限于急需人群和细分小众市场。

这对于辉瑞来讲，维持高价、低量，维持产品的高收益率或许是一个可以接受的选择。但是，对华海药业来讲，作为委托生产企业，高定价导致的预期销量下降，将直接影响到Paxlovid的委托订单数量，进而影响企业业绩和资本市场的预期。

尽管从目前来看，Paxlovid的销售、生产都未受到明显影响，但是在辉瑞Paxlovid无缘医保之后，Paxlovid的在华销量、订单量是否将大量减少？对于华海药业未来业绩究竟影响几何，华海药业的股价是否能够得到继续支撑？这些问题依然需要时间验证。

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