参考消息网3月12日报道德国《经济周刊》网站近日发表题为《影子银行的危险繁荣》的文章，作者是尤利娅·格罗特，文章编译如下：

现任监管者，很可能没有一人比迈克尔·巴尔更了解金融危机。此人毕业于耶鲁大学，担任美联储负责监管业务的副主席，被认为是《多德-弗兰克法案》的缔造者。巴尔认为，有问题的不是银行，而是影子银行，包括货币市场基金、对冲基金和私募基金。新年之际，鉴于影子银行的扩张、面对世界经济在2023年将金融系统推入一场新的危机的风险，巴尔说：“我们应该担心，非常担心。”

去年虽然不轻松，但经济也差强人意。而现在，经济学家们认为，2023年，世界经济至少要轻微衰退。利率提高、能源价格持续高企以及房地产市场动荡，组成了所谓的“有毒组合”。令人欣慰的是，今天，银行必须持有更多资本储备，它们在金融危机后受到改造，能够在危机时刻保持路线，并用廉价贷款稳定经济。

只是有一点令人不快：今天，银行要报告的事项，比2008年的时候要少得多。如果发生经济崩溃，受冲击的将是一个完全不同的金融世界——并造成难以预料的后果。

2021年10月12日，美国国旗在美国纽约市纽约联邦储备银行外飘扬。（路透社）

15年来，传统贷款机构的重要性迅速流失。现在，在企业融资中发挥重要作用的，是没有银行资质的市场参与者，尤其是货币市场基金和金融投资人，即“非银行金融机构”，或“影子银行”。近期，为二十国集团监督全球金融系统的金融稳定委员会表示，在全世界范围内，就提供流动性而言，影子银行与银行同样重要。

过去，只要利率低、融资条件简单、经济框架稳定，那么，影子银行扩张就没有问题。曾经是这样的。但是，如果这套行不通了，又会发生什么？

塞巴斯蒂安·希伦布兰德不知道怎么办。此人是哈佛商学院金融系教师，正在与人合写有关影子银行风险的论文。他说：“影子银行发放贷款比银行更具有周期性。因此，在经济衰退期间，发放的贷款可能会减少。”即使传统金融机构在中央银行的支持下发放廉价贷款，影子银行也可能反过来加剧危机。

金融稳定委员会的成员现在要求称，非银行部门的韧性亟待加强。国际清算银行也得出了相同结论，该机构也被称作“众多央行的银行”。国际清算银行表示，影子银行的全球地位上升，终将表现为“不稳定力量”。其中一个原因是：如果本国市场发生动荡，非银行机构会尤其剧烈地收紧对外国贷款者放贷，这样一来，本国危机就可能扩散至其他国家。

“影子银行可能成为系统性风险”——这一认识来得太晚了。近年来曾发生过多起本该引起监管者警觉的事件。2020年春季，对冲基金和其他高杠杆投资者将大量美国国债投放市场，以便在新冠危机中套现。在这样做的过程中，他们增加了证券行情的压力，并引发了一场从美国蔓延到其他市场的流动性危机。2021年，对冲基金阿奇戈斯资本管理公司爆仓，令多家国际银行承受数十亿损失，包括瑞士信贷银行。2022年，英国养老基金又陷入流动性困境，英格兰银行不得不介入并防止更糟的事情发生。

经济衰退在即，一些国家的市场监管机构现在终于开始活跃起来。英格兰银行去年12月宣布将对影子银行进行首次压力测试，细节将在2023年上半年公布，例如有关谁将接受测试的信息。英格兰银行行长安德鲁·贝利表示，在非银行机构进一步放大了某些市场冲击之后，这种做法变得更加紧迫；这家央行希望了解影子银行的弹性如何，以及与传统银行的关系有多密切。

德国也有担忧。德国联邦金融监管局负责人马克·布兰松在法兰克福举行的一次活动中表示，现在是时候对非银行部门进行“严格监管”了。仅在欧洲，该行业在过去三年中就增长了50%。布兰松说：“我们不应该低估危险。”

一语不发的人更引人注目：迄今为止，美国当局在稳定影子银行的提议上一直犹豫不决。金融体系面临的一些最大威胁潜伏在美国。投资者都已经知道2008年的剧本：如果一个重要的市场在美国崩溃，动荡会迅速蔓延到欧洲。（编译/王自强）

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